万科再遭股债双杀，320亿债务压顶，离“雷”还有多远？

最近这段时间，万科遇到了麻烦，在一些传闻沸沸扬扬之际，又在资本市场上遭遇了股债双杀！

3月4日，万科的多只境内债出现暴跌，其中“22万科06”跌超19%，“20万科08”跌超9%，“21万科04”更是因跌超20%，盘中临时停牌。

境内债大跌，境外债同样不乐观，万科2029年11月到期的美元债创下了最大跌幅，每1美元跌去5.3美分，至39.6美分。

这意味着你现在用不到40美元就可以买下面值100美元的债券，到期后不仅能赚取票面利率，还能额外多赚60美元，这种债券在债市上也通常被称为“垃圾债”。

除此之外，万科的股价也在这一天大幅下跌，当天万科A股下跌4.65%，港股下跌7.13%。

去年万科就曾经遭遇过“股债双杀”，当时深证市国资委作为万科的第一大股东强力发声，支持万科渡过了危机。

此番万科再度遭遇“股债双杀”，网传与万科债务寻求展期被拒有关，尽管涉事方新华资产出了辟谣声明，然而市场对此似乎并不买单。

最早喊出“活下去”的万科，这一次还能活下去吗？

出售优质项目，万科为“过冬”存粮？

早在2018年，万科就在行业内第一个喊出“活下去”的口号，彼时地产行业尚如日中天，万科的口号被大多数人当成是杞人忧天。

然而短短两年后，大家就意识到万科的危机意识是多么超前，只是房地产的寒冬过于漫长，甚至超过了万科的预期。

去年底，万科以4.8亿元的价格出售了手中3家悦榕庄酒店的股权，今年2月20日，万科又卖了上海七宝万科广场项目50%的股权。

要知道七宝万科广场是可是万科旗下最赚钱的商业项目之一，而万科出售的价格为23.84亿元，这和前几年相比几乎是打了个“对折”。

除此之外，市场又传出消息：万科将旗下的长租公寓“泊寓”摆上了货架，正在寻找买家。

如此密集地出售资产，引发了市场对于万科现金流的担心。不过万科对此回应，手中现金流完全可以应付到期债务。

根据数据显示，今年上半年万科到期的境内债余额约63.3亿元，境外债为12.3亿元，合计约150.6亿元。未来12个月内，万科的到期的境内债规模为240.8亿元，境外债到期债务规模为12.3亿美元，合计超过320亿元。

而万科的财报显示，截至2023年9月30日，万科货币资金为1036.8亿元，对短期债务的覆盖倍数为2.2倍。

这样看来市场对于万科的举动似乎有点过度反应了？其实并不完全是这样。

寒冬还在持续，最冷的时间还没到？

为啥说万科“股债双杀”并不是市场过度反应？咱们首先来看一组数据。

2月29日，中指研究院、克而瑞、亿翰智库等多家机构公布今年1-2月百强房企销售业绩。

数据显示，1-2月百强房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%，房企中仅保利、万科销售额超过300亿元，迈过200亿元大关的仅有招商、华润置地2家。

除此之外，“百亿俱乐部”比起去年同期减少近一半，今年仅有14家房企，比去年减少了12家。

很明显寒冬仍旧在继续，最冷的时候似乎还没有到来。在整体的行业下行趋势中，即便是万科这样的优等生也不可能独善其身。

2024年1-2月，万科累计销售334.5亿元，同比下降43.1%，要知道这还是在春节“返乡置业”的加持下取得的成绩。

前不久碧桂园传出被债权人申请清盘的消息，证明市场对于行业的未来并不看好，一些债权人已经坐不住了。

今年在政策方面推出的地产项目“白名单”，无疑再次证明地产救市的方向是救项目而非救公司。

这也加重了市场对于开发商的疑虑，尤其对于开发商的债权人而言，地产公司倒下意味着他们的债权大概率会打水漂。

在行业下行通道中，如果债权人不给开发商展期，开发商自身的销售覆盖不了债务，那么暴雷就只是个时间问题。

这也解释了为什么万科向债权人寻求展期被拒的消息，会有如此巨大的杀伤力。

万科能挺过去吗？

当然，尽管销量不佳，也不是说万科就会“暴雷”。

3月5日，万科对外发声：美元债VNKRLE5.3503/11/24(XS1917548247)所有资金已经到位，偿债工作在有序铺排中。

这笔美元债发行金额为6.3亿美元，票面利率为5.35%，将于3月11日到期。

万科在这个时候发布声明，无疑是对近期股债双杀的回应，公司账上有钱，债务不是问题。

在接下来的12个月内，万科最关键的问题就是处理300多亿的短期债务，目前来看确实存在压力，但总体风险不大。

为啥这么说呢？

首先前面说了，万科作为地产界的优等生，财务状况并不差，手里的资金完全可以覆盖短债，所以即便有超过300亿的债务压顶，万科短期内还是能够还的上。

最重要的是万科背后站着的是深圳市国资委，这位“金主爸爸”的大腿可是比万科的腰都要粗。

根据《深圳市属国资国企2022社会责任报告》显示，2022年深圳市属国资国企的总资产就已经突破了5万亿元，营业收入就突破1万亿元，也就是说如果深圳市国资委愿意出手，可以同时把恒大和碧桂园都扶起来。

这也是万科的底气所在，不过面对这次股债双杀深圳市国资委并没有发声，有几种可能性。

首先深圳市国资委属于“王炸”级别的，不能遇到问题就搬出来，目前万科的状况应该还没有坏到再次用“王炸”的时候。

很可能深圳国资委和万科觉得目前风险可控，属于正常的的市场波动，很快就会过去了。

其次就是万科自身足以应对这次股债双杀，万科遭遇过的更严重的危机多了去了，这一次对于万科可能就是个小插曲。

当然也不排除最坏的可能性，就是金主爸爸对万科也正在失去信心，但是这只是理论上的可能。

因为不管从万科的持股股东，还是从万科的经营情况来看，深圳国资委都没有退出的迹象和必要。

所以这一次万科挺过去是没啥问题的，现在说“暴雷”还言之过早，但未来还是取决于地产业的整体行情，如果长期持续下行，那么谁都难言绝对的安全。